专题：2026基金一季报：电力、AI愚弄成共鸣，资金猛进大出“网红基”遇冷！张坤、葛兰等最新布局出炉

　　跟着公募基金2026年一季报深入收官，种种型基金畛域数据也浮出水面，“固收+” 居品迎来爆发式增长。中金公司研报统计数据线路，放置2026年3月31日，全市集共有2381只“固收+”基金，存量畛域达3.54万亿元，较客岁同期增长74%。近日，景顺长城搀杂伙产投资部基金司理李进修在媒体相易中暗示，低利率环境与“入款搬家”海浪正抓续鼓吹资金向“固收+”居品滚动，瞻望异日，这一趋势或仍将抓续。

　　流动性宽松仍将抓续 权利祥和趋势朝上板块

　　近期，被称作“利率之锚”的10年期国债收益率跌破1.75%关隘，创年内新低。李进修以为，债券收益率抓续走低的中枢原因是流动性宽松。面前通盘这个词融资利率略高于1%，这并非市集在往复衰败预期，而是地产、制造业等融资主体延迟偏弱，市集千里淀了大齐闲置资金，央行在经济环境不笃定的布景下，倾向于保抓流动性合理充裕。在此布景下，债市收益率大幅下行，除超长债外，各期限债券收益率渊博下行至1.7%-1.8%。他进一步判断，这种超低无风险收益率并非短期气候，现时房价仍未十足企稳，而惟一保抓较低的无风险利率，财富价钱才有望真确企稳。

　　关于可转债，李进修暗示，尽管现时转债估值已改动高，但这背后有两重撑抓逻辑。一方面，现时市集流动性较为填塞，日成交额和波动率均督察在高位，这种环境下转债的期权价值较为颠倒。另一方面，转债供需表情收紧，也在强化其朝上逻辑。从需求端看，往时转债市集的主如果公募、搭理，面前不少银行自营也启动通过购买公募居品参预，但愿用转债或弥补债券收益的不及，或对冲债券久期风险；供给端上，本年新发少，存量转股退出增加。转债市集试验魄量不大，追随巨量竖立资金涌入，估值当然情随事迁。

　　那么高估值是否意味着高风险？在李进修看来，转债财富与股票的联系度很高，试验上更多是权利财富属性，其发达与股市高度绑定，当股市成交活跃度督察在高位，转债朝上逻辑未残害，或也曾“固收+”收益遑急着手。谈及权利市集，李进修以为现时举座风险或相对可控。从结构上看，本轮高涨以EPS（每股收益）增长为撑抓，AI等产业趋势朝上板块基本面塌实，kaiyun sports而非产业趋势朝上板块的个股估值则处于历史低位区间，再向下空间或较有限。伴跟着市集对地缘冲破带来的短期冲击缓缓脱敏，资金或仍将围绕高景气赛说念布局。

　　转债增强战略“固收+” 转债举座契机或大于风险

　　动作景顺长城“固收+”团队的基金司理，李进修领有多年宏不雅参谋训戒，擅长大类财富竖立，具有丰富的纯债和转债责罚训戒。在投资中，他坚抓从基本面和估值启航，评估财富收益和风险，优化组合竖立。面前责罚的居品包括一级债基和偏债搀杂基金。

　　以其责罚的一级债基代表作景顺长城安谧收益债券为例，2026年一季报线路，该基金竖立了中短端利率债以赢得相对安谧的票息收益，对遥远期利率债进行了波段操作，同期可转债仓位为49%。事实上，自李进修责罚该基金以来，转债仓位一直保抓在较高水平。2025年中报至2026年一季报数据线路，基金的转债平均仓位达46%，较好地拿获了这一波的可转债行情，中恒久逾额收益权贵。该基金近2年累计高涨27.46%，远超功绩相比基准（7.29%），在同类居品排行前10%。（数据着手：基金依期陈说、wind，排行数据来自晨星，具体排行57/966，同类指晨星分类-绽放式基金-积极债券。数据放置2026年03月31日。基金司理李进修自2023年07月01日启动责罚该基金。）

　　关于组合竖立，李进修暗示，现时基本面压力仍在，央行概况率会链接督察资金面宽松，债市中短端笃定性较高，长端可能督察窄幅触动表情。后续需密切祥和遑急会议及重要经济数据的发布。组合督察中性久期，后续将密切祥和资金面变化纯真转换，择机参与长端利率债的波段往复，同期保抓组合举座流动性充裕。转债方面，举座契机或大于风险，从下到上挖掘个券契机。

　　值得一提的是，李进修所责罚的景顺长城安谧收益债券，是景顺长城“固收+”居品线中转债增强战略的典型代表之一。频年来，景顺长城基金关于投资者分袂化的投资需求，抓续建筑和完善 “固收+”居品线。面出息顺长城固收加居品布局全面，遮蔽低、中、高波动等不同风险偏好，同期居品战略与格调多元，居品线齐全、风险收益特征光显。

　　瞻望后市，李进修以为“固收+”居品的竖立窗口期或仍在延续。往时两年住户通过“入款搬家”将资金滚动至搭理或保障，再由这些渠说念竖立“固收+”居品，使其成为权贵的增量市集。在他看来，这一趋势远未完满，致使处于偏早期到中期的阶段：高息定存赓续到期、银行端“财富荒”加重，资金将抓续向“固收+”居品滚动。不外，靠近市面上格调互异的“固收+”居品，他暗示，关于更追求庄重的投资者而言，辩论到风险承受材干，可优先祥和仓位责罚纯真、行业竖立平衡的中低波“固收+”。

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